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四季度谨防下行风险

Allbet登录网址 2020年11月10日 财经 19 0

19亿项目告吹,中企给澳洲上了一课,专家:还会有更大损失

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2020-11-06 17:56 股市动态剖析周刊

四季度谨防下行风险 第1张

(成文于10月30日,发表于本刊21期杂志,仅代表作者看法)

作者:胡语文

泉源:股市动态剖析

事物的生长总是在螺旋式上升,在历久看好A股的同时,也要防止矫枉过正的风险。经济学家需要做的是事后剖析,而投资者需要做的是事中和事前预判。

图一:每次IPO融资高点都对应着指数高点

四季度谨防下行风险 第2张

数据泉源:东方财富Choice

2020年7月份IPO融资超900亿元规模,是A股历年的高点,跨越了2007年9月、2010年7月、2015年6月的融资规模。若是考虑到2020年四季度蚂蚁团体在A股单笔融资可能跨越1000亿元,则意味着四季度市场处于指数高点的可能性进一步大增。

从指数走势与股票融资之间的相关性来看,一样平常融资高点都对应着股市的指数高点,这个纪律在已往三轮融资潮中频频被验证。当下,许多热门股票无论是相对估值照样绝对价钱都处于历史高位。

正如某位着名基金司理所言,新经济赛道已经拥挤不堪。消费、医药和科技这些代表经济生长趋势的行业已经显示出买卖拥挤。所有A股根据买卖市值加权的PE已经创出102倍的新高,且首次显著高于所有A股的中位数PE(78倍),市场买卖集中在估值很高的热门赛道。这些优质赛道依然值得历久研究,重点关注其发展曲线、竞争款式等。但若是好公司没有好的价钱,就应该耐心守候。

从估值角度来看,许多公司在这个位置(2020年10月份)进一步继续看涨的风险是比较大的。建议短期应该回避一些业绩增进有限,但股价涨幅过大的热门行业和公司。

图二:上证指数市盈率倒数与国债收益率之比解释股票回报率相比债券大幅降低

四季度谨防下行风险 第3张

数据泉源:东方财富Choice

从“上证指数市盈率倒数与国债收益率之比”来看,现在这一数值处于历史区间的下轨,解释股票市场的回报率相比债券收益已经大幅降低。若是看多上证指数的风险较大。从已往的历史对比来看,这一数值在上轨处往往存在较好的价值投资和抄底机遇,而到了下轨处,则是见顶信号

从结构性机遇的角度来看,一些传统行业内里有竞争力的公司值得重点研究,好比金融、地产、电力、汽车。现在这些行业集中度都比较低,未来行业竞争力强的龙头整合市场份额的机遇较大,类似于昔时的家电行业。最终传统行业里也会泛起寡头。因此,以现在市场普遍看淡传统行业的看法而言,竞争力强的传统行业龙头存在低估值和高预期差的机遇。

(编辑:小股)

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